燕京啤酒(000729):2025实现开门红,U8维持亮眼增长

#核心观点：

   1、1Q25公司营业收入38.27亿元，同比+6.7%；归母净利润1.65亿元，同比+61.1%；扣非归母净利润1.53亿元，同比+49.1%，业绩符合市场预期。

   2、1Q25公司啤酒销量99.5万千升，预计同比增长3%，U8同比实现30%+增长，带动整体吨价同比提升约4%。

   3、1Q25公司毛利率同比+5.6ppt至42.8%，毛销差提升1.9ppt，净利率提升2.3ppt。

   4、2025年公司目标实现收入增长9.09%，将继续坚定U8产品定位，加速全国市场渗透，同时优化产品结构，提升盈利能力。

  

   #盈利预测与评级：

   基本维持公司2025/26年归母净利润14.14/16.08亿元，当前股价交易于2025/26年25/22倍P/E，上调目标股价7.6%至14.2元/股，对应2025/26年28/25倍P/E，较当前股价有12.5%上行空间，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争，原材料价格波动，税收优惠政策变化，食品安全等风险。

  

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