新集能源(601918):电力步入收获期,长协托底＆煤质提升对冲价格下行-季报点评

#核心观点：

   1、新集能源2025年Q1实现营业收入29.10亿元，同比下降4.85%，环比下降17.76%；归母净利润5.32亿元，同比下降11.01%，环比下降6.47%。

   2、煤炭业务方面，25Q1公司煤炭产量554万吨，同比增加10.5%；商品煤销量460万吨，同比增加1.8%。吨煤综合售价560元/吨，同比下降2.6%；吨煤综合成本324元/吨，同比下降6.5%。

   3、电力业务方面，25Q1公司发电量36.2亿千瓦时，同比增加47.2%；上网电量34.3亿千瓦时，同比增加46.9%；上网电价0.3749元/千瓦时，同比下降8.1%。

   4、公司2025年计划商品煤产量1850万吨，发电量161亿千瓦时，将加强煤质管理和成本管控。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为24.2亿元、24.8亿元、26.4亿元，对应PE为7.4X、7.3X、6.8X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   煤价坍塌式下跌，上网电价下调，在建装机投产不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。