信捷电气(603416):主业经营拐点已确认,人形布局加码

#核心观点：

   1、2024年公司营收17.1亿元，同比+13.5%；归母净利润2.3亿元，同比+14.8%，结束连续三年下滑趋势。

   2、25Q1营收3.9亿元，同比+14.3%；归母净利润0.5亿元，同比+3.5%。

   3、分市场看：国内收入16.7亿元（占比98%），海外收入0.4亿元（同比+40%）。

   4、分产品看：PLC产品收入6.5亿元（同比+21%），驱动系统收入8.1亿元（同比+11%），人机界面收入2.0亿元（同比+10%），工业机器人等智能装置收入0.4亿元（同比+2%）。

   5、2024年综合毛利率37.7%（同比+2.2pp），净利率13.4%（同比+0.2pp）。

   6、工业机器人领域具备五大技术积累，正在开发空心杯电机等零部件，已投资编码器企业。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营业收入分别为21.1/26.3/32.4亿元，归母净利润分别为2.9/3.7/4.7亿元，EPS分别为2.07/2.61/3.33元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险，人形产业发展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。