宁德时代(300750):盈利能力稳定,海外产能加速建设-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收3620.13亿元，同比下降9.7%；归母净利润507.45亿元，同比增长15.0%；扣非归母净利润449.93亿元，同比增长12.2%。

   2、2025年Q1营收847.05亿元，同比增长6.2%；归母净利润139.63亿元，同比增长32.9%；扣非归母净利润118.29亿元，同比增长27.9%。

   3、2024年销售毛利率24.4%，同比提升1.5pp；净利率14.9%，同比提升3.3pp。2025Q1毛利率24.4%，同比下降2.0pp；净利率17.5%，同比提升3.5pp。

   4、2024年动力电池销量381GWh，同比增长18.85%，全球市占率37.9%；储能电池销量93GWh，同比增长34.32%，全球市占率36.5%。

   5、公司海外产能加速建设，德国工厂已获大众汽车认证，匈牙利工厂、西班牙工厂等项目积极推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为14.27元、17.89元、22.34元，对应PE分别为16倍、13倍、10倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济与市场波动风险；市场竞争加剧风险；新产品和新技术开发风险；原材料价格波动及供应风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。