新媒股份(300770):业绩符合预期,加大分红力度-年报点评

#核心观点：

   1、新媒股份24年营收15.79亿元（yoy+3.63%），归母净利6.58亿元（yoy-7.04%），25Q1营收4.07亿元（yoy+1.48%），归母净利1.61亿元（yoy+8.69%）。

   2、24年综合毛利率50.2%，同比下降1.45pct，主因IPTV增值业务内容采购成本上升及新购内容版权摊销。

   3、24年IPTV基础业务营收8.34亿元（yoy+3.13%），有效用户达2,057万户（yoy+5.43%）。

   4、24年互联网视听业务收入6.33亿元（yoy+4.49%），其中广东IPTV增值业务营收4.13亿元（yoy+3.18%），互联网电视营收2.2亿元（yoy+7.04%）。

   5、公司24年合计分红金额占归母净利的99.86%，股息率7.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利为7.06/7.44/7.71亿元，给予25年14X PE，目标价43.12元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   用户增长不及预期，付费率增长不及预期，新业务发展不及预期。

  

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