宝武镁业(002182):镁价下跌拖累盈利,需求多点开花-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入89.83亿元，同比增长17.4%，归母净利润1.6亿元，同比减少47.9%。

   2、2025Q1营业收入20.33亿元，同比增长9.1%，归母净利润2818万元，同比减少53.58%。

   3、镁价下跌导致镁合金产品毛利同比减少1.79亿元，矿产品业务同比减少0.49亿元。

   4、公司全产业链覆盖，拥有丰富白云石资源，三个镁合金生产基地均配套白云石采矿权。

   5、公司产能增长空间广阔，青阳30万吨原镁、30万吨镁合金、15万吨镁深加工项目持续推进。

   6、规划30万吨硅铁项目，成本优势进一步加强。

   7、2024年镁铝比平均为0.9，持续低于1.1-1.3的历史合理区间，下游接受度提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现归母净利润3.06/5.29/6.92亿元，EPS分别为0.31/0.53/0.70元/股。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   金属价格波动，产能投放不及预期，镁下游需求释放不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。