山东药玻(600529):模制瓶增速趋缓,龙头优势仍稳固-年报点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入51.25亿元，同比增长2.87%；归母净利润9.43亿元，同比增长21.55%；扣非归母净利润9.04亿元，同比增长21.86%。

   2、分业务来看，模制瓶收入23.5亿元，同比增长3.9%；棕瓶收入11.6亿元，同比增长3.5%；安瓿收入0.7亿元，同比下降6.0%；管制瓶收入2.1亿元，同比增长5.0%；丁基胶塞收入2.9亿元，同比增长11.9%；铝塑盖塑料瓶收入0.6亿元，同比下降0.6%。

   3、2024年公司整体毛利率31.72%，同比提升3.69个百分点；净利率18.40%，同比提升2.83个百分点。

   4、2024年经营性现金流净额11.65亿元，同比增加1.17亿元；收现比99.09%，同比提升4.60个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司2025-2027年归母净利润预测为11.5/13.5/15.7亿元（前值12.7/15.0亿元），维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   成本波动；新产能投放及销售低于预期；外贸环境恶化等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。