珀莱雅(603605):25年一季报业绩变现亮眼,盈利能力持续提升-年报点评报告

#核心观点：

   1、珀莱雅2024年营业收入107.78亿元，同比增长21.04%；归母净利润15.52亿元，同比增长30.00%。

   2、2025年一季度营业收入23.59亿元，同比增长8.13%；归母净利润3.90亿元，同比增长28.87%。

   3、2024年毛利率71.39%，同比提升1.46个百分点；2025年一季度毛利率72.78%，同比提升2.67个百分点。

   4、主品牌珀莱雅2024年收入85.81亿元，同比增长19.55%，占比79.69%；彩棠收入11.91亿元，同比增长19.04%，占比11.07%。

   5、小品牌OR收入3.68亿元，同比增长71.14%；悦芙媞收入3.32亿元，同比增长9.41%；原色波塔收入1.14亿元，同比增长138.36%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收为124.66/141.59/159.53亿元，归母净利润为18.07/20.95/24.02亿元，对应PE19/16/14x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争风险、新品牌孵化风险、宏观经济波动风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。