珀莱雅(603605):24年净利润+30％,产品矩阵稳步拓展-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入107.78亿元，同比增长21.04%，归母净利润15.52亿元，同比增长30%。

   2、2024年公司毛利率为71.39%，同比提升1.46个百分点，净利率为14.71%，同比提升0.89个百分点。

   3、分品类看，护肤品系列2024年收入90.19亿元（+19.31%），彩妆系列收入13.61亿元（+21.96%），洗护类产品收入3.86亿元（+79.41%）。

   4、主品牌珀莱雅2024年收入85.81亿元（+19.55%），第二品牌彩棠收入11.91亿元（+19.04%），洗护品牌OR收入3.68亿元（+71.14%），原色波塔收入1.14亿元（+138.36%）。

   5、2025年一季度公司营业收入23.59亿元（+8.13%），归母净利润3.90亿元（+28.87%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为4.59/5.32/6.06元/股，对应PE为17/14/13x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新品推广不及预期的风险，行业竞争加剧以及景气度下滑的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。