山金国际(000975):金价上行叠加成本管控,一季度业绩高增-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营收43.21亿元，同比增长55.84%，环比增长185.4%；归母净利润6.94亿元，同比增长37.91%，环比增长55.6%。

   2、Q1矿产金销量2.03吨，环比增长31.8%；黄金销售均价659元/g，较24年均价上升20%。

   3、矿产金单位毛利较24年上升26.5%至511元/g；矿产银单位毛利较24年上升34.1%至3.89元/g。

   4、公司计划2025年产金不低于8吨，并通过收购云南西部矿业有限公司股权及探矿权拓展资源储备。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润32.7/35.2/41.9亿元，对应PE 17.3/16.09/13.53X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   金价大幅波动的风险，产量不及预期的风险，成本大幅上升的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。