华熙生物(688363):国内首款Ⅲ类械水光产品落地,期待皮肤科学创新转化业务变革成效落地

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现归母净利润1.02亿元，环比2024Q4增加约2.90亿元，剔除减值损失后环比增加约1.80亿元。

   2、生物活性物业务和医疗终端业务稳健，新原料和新管线研发、注册和市场化进度加快。

   3、皮肤科学创新转化业务仍处于调整周期，公司董事长兼总经理开始下沉管理该板块业务，并提出针对性解决方案。

   4、公司自主研发的「润百颜·玻玻」获批Ⅲ类医疗器械证，为国内首个明确“面部肤质改善适应症”的合规水光产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为57.74/63.62/72.21亿元，对应增速分别为7.5%/10.2%/13.5%；归母净利润分别为4.55/5.30/6.28亿元，对应增速分别为161.2%/16.3%/18.7%；EPS分别为0.94/1.10/1.30元/股，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   监管政策大幅度变化；医疗风险事故；行业竞争加剧；产品获批进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。