汉钟精机(002158):业绩短期承压,看好半导体真空泵放量-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、受光伏行业需求影响，公司2024年营收36.74亿元，同比下滑4.62%，归母净利润8.43亿元，同比下滑0.28%。

   2、2024年公司毛利率为38.31%，同比下滑2.01个百分点，销售净利率为23.53%，同比提升1.02个百分点。

   3、2025Q1公司营收6.06亿元，同比下滑19.09%，归母净利润1.18亿元，同比下滑19.58%，但毛利率环比提升5.86个百分点至35.66%。

   4、公司半导体真空泵业务国产替代前景广阔，已通过部分国内头部晶圆厂和半导体设备制造商的认可并开始批量交付。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.67/9.22/10.35亿元，当前股价对应PE为10.7/10.1/9.0倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游扩产不及预期，客户拓展不及预期，原材料价格波动等。

  

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