芯原股份(688521):25Q1营收高增,有望长期受益AIGC、自动驾驶、Chiplet等新产业趋势

#核心观点：

   1、25Q1实现营收3.90亿元，同比+22.49%；归母净利润-2.2亿元，毛利率39.06%。

   2、按下游领域划分：系统厂、互联网公司、云服务提供商、车企等营收占比37.3%；消费电子收入同比+103.81%，营收占比44.12%。

   3、按业务类型划分：芯片设计业务收入1.22亿元，同比+40.75%，其中28nm及以下工艺节点收入占比89.05%，14nm及以下工艺节点收入占比63.14%；量产业务收入1.46亿元，同比+40.33%。

   4、公司深化布局AIGC、数据中心、智驾系统、智慧可穿戴设备、物联网、Chiplet等领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年收入分别为29.02亿元、35.12亿元、43.2亿元，归母净利润分别为-3.85亿元、-1.89亿元、0.92亿元，给与25年18倍PS，对应目标价104.3，维持"增持-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   市场需求不及预期、技术迭代不及预期。

  

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