创业慧康(300451):积极推进慧康云战略,持续开拓AI应用场景

#核心观点：

   1、创业慧康2024年收入同比下滑12.0%至14.23亿元，归母净利润转亏至-1.74亿元，扣非净利润转亏至-1.92亿元，业绩低于市场预期。

   2、1Q25收入同比下滑22.7%至2.90亿元，归母净利润转亏至-0.16亿元，扣非净利润转亏至-0.28亿元。

   3、公司持续推进“慧康云战略”，2024年Hi-HIS新签31个项目，签约数量同比增长41%；新增千万元订单31个，合同金额达5.8亿元；1Q25新签千万元级订单8个。

   4、截至2024年，公司已签约未履约合同金额为15.44亿元，有望支撑未来业绩转盈。

   5、公司持续推进AI+医疗场景落地，包括“互联网+护理服务”智能系统、智慧医疗助手MedCopilot、智能患者追踪系统APTS等。

   6、2024年综合毛利率同比下降1.8个百分点至45.2%；三费合计同比增长2.6%至5.99亿元，销售/管理/研发费用率分别同比上升0.5/1.9/3.6个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年收入/净利润预测21%/52%至16.93/1.53亿元，引入2026年收入/净利润预测19.63/2.31亿元。维持跑赢行业评级和6元目标价，当前股价对应53/35x 2025/26e P/E，具备15%上行空间。

  

   #风险提示：

   慧康云产品推广不及预期；订单兑现节奏不及预期。

  

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