中微公司(688012):保持高研发投入,新产品进展顺利

#核心观点：

   1、中微公司2025年Q1季度实现收入21.73亿元，同比增长约35.40%；归母净利润为3.13亿元，同比增长25.67%。

   2、刻蚀薄膜设备产品技术进展顺利，高端产品新增付运量显著提升，六种薄膜设备已顺利进入市场，EPI设备进入客户端量产验证阶段。

   3、公司加大研发投入力度，本期研发投入约6.87亿元，同比增长约90.53%，研发投入占营业收入比例约为31.60%。

   4、刻蚀设备取得关键技术突破，反应台之间的刻蚀精度已达到0.2A（亚埃级），进一步巩固领先地位。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入119.36/147.57/189.97亿元，归母净利润23.68/30.57/41.34亿元。对应PE分别为49.27/38.16/28.22倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   国内晶圆厂设备采购放缓；新产品研发进度不及预期；行业竞争加剧；限售股解禁。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。