星宇股份(601799):一季度业绩表现优异,高端化+全球化驱动未来高成长

#核心观点：

   1、2025年Q1营收30.95亿元，同比+28.28%，归母净利润3.22亿元，同比+32.68%。

   2、业绩增长驱动因素：核心客户奇瑞、问界销量增长；理想、蔚来、吉利等新客户放量；产品结构优化带动毛利率提升至18.83%。

   3、未来三大增长动力：客户自主化（奇瑞/吉利/新势力客户占比提升）、产品高端化（ADB/DLP车灯量产）、业务全球化（塞尔维亚工厂投产+海外子公司成立）。

   4、2024年车灯ASP达203.13元，同比+25.31%，前照灯市占率16.65%（同比+1.73pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为18.5/22.9/27.9亿元，对应PE为19.4/15.7/12.9倍。维持"买入-A"评级，6个月目标价162元（2025年25倍PE）。

  

   #风险提示：

   技术和产品开发风险、客户集中度风险、毛利率下滑风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。