贵阳银行(601997):高息资产压降拖累盈利表现

#核心观点：

   1、2024年及1Q25业绩小幅低于预期，营收和归母净利润均同比下降，主要受高息资产压降影响。

   2、一揽子化债方案推进阶段性影响资产投放，4Q24总资产、贷款和存款环比下降，1Q25恢复环比正增长。

   3、1Q25息差环比降幅收窄但同比降幅仍大，净利息收入增速同比下降15%。

   4、债市利率波动导致其他非息收入下降，1Q25净手续费收入同比下降50%。

   5、1Q25末不良率环比上行至1.66%，关注类贷款占比环比上行至3.23%，拨备覆盖率季度环比下降至236.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持当前盈利预测基本不变。当前股价对应0.33倍2025E市净率和0.32倍2026E市净率。维持中性评级和目标价6.98元不变，对应0.39倍2025E市净率和0.37倍2026E市净率，较当前股价有16.3%的上行空间。

  

   #风险提示：

   资产质量表现不及预期，净息差下行幅度超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。