奥佳华(002614):24年业绩承压,静候行业需求复苏-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司业绩承压，营收48.33亿元（-4%），归母净利润0.64亿元（-38%），扣非归母净利润0.24亿元（-21%）。Q4单季度营收13.99亿元（+9%），归母净利润0.13亿元（+63%）。

   2、2025Q1营收11.48亿元（+9%），归母净利润0.02亿元（-60%），扣非归母净利润-0.08亿元（亏损收窄）。

   3、按摩椅板块营收20.47亿元（-5.34%），按摩小家电板块营收16.77亿元（+8.96%）。自主品牌营收占比超50%。

   4、健康环境板块营收5.24亿元（-19.86%）。

   5、2025Q1毛利率34.62%（-4.04pcts），销售费用率20.95%（-2.54pcts），管理费用率9.30%（+0.38pcts），财务费用率-1.81%（-3.29pcts），净利率0.15%（-0.34pcts）。

  

   #盈利预测与评级：

   下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.22亿元（+89.6%）、1.60亿元（+31.0%）、1.76亿元（+10.4%），对应市盈率分别为32倍、24倍和22倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险，汇率波动风险；终端市场需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。