燕京啤酒(000729):U8大单品势能向上,盈利能力持续增强-公司简评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入146.67亿元，同比增长3.20%；归母净利润10.56亿元，同比增长63.74%；扣非归母净利润10.41亿元，同比增长108.03%。

   2、2025年一季度营业收入38.27亿元，同比增长6.69%；归母净利润1.65亿元，同比增长61.10%；扣非归母净利润1.53亿元，同比增长49.11%。

   3、中高档产品营收占比提升至67.01%，U8大单品销量同比增长31.4%，成为业绩增长重要驱动力。

   4、华东及华北市场实现较快增长，营收同比分别增长9.82%和5.39%。

   5、2024年毛利率40.72%，同比提升3.09pct，主要由于原材料成本下行及规模效应显现。

   6、公司分红比例提升至50.7%，分红金额同比增长90%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为14.3亿元、17.2亿元、19.8亿元，同比分别增长35%、21%、15%。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。