中信证券(600030):扩表趋势延续,龙头地位稳固-季报点评

#核心观点：

   1、中信证券2025年Q1实现营收177.61亿元（同比+29.13%），归母净利65.45亿元（同比+32.00%），投资、经纪业务是业绩增长主要驱动力。

   2、总资产规模较年初增长4.59%至1.79万亿元，金融投资规模增长7.08%至9228亿元，杠杆率提升至4.61x。

   3、25Q1投资类收入88.62亿元（同比+62%），占营业收入50%；经纪业务净收入33.25亿元（同比+36.18%）；资管净收入25.63亿元（同比+8.69%）。

   4、投行净收入9.76亿元（同比+12.24%），股权承销规模345亿元（同比+91%），债券承销规模4494亿元（同比+7%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润为244/263/281亿元，对应EPS分别为1.65/1.77/1.90元。给予A/H股2025年PB1.6/1.2倍，目标价33.31元/26.91港币，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   业务开展不及预期，市场波动风险。

  

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