浙能电力(600023):业绩基本符合预期,一季度电价承压拖累业绩-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入880.03亿元，同比-8.31%；归母净利润77.53亿元，同比+18.92%；扣非归母净利润72.10亿元，同比+17.05%。

   2、2025Q1营业收入176.02亿元，同比-12.09%；归母净利润10.74亿元，同比-40.81%；扣非归母净利润9.60亿元，同比-45.37%。

   3、2024年火电发电1735亿度，同比+5.62%；光伏发电4.2亿度，同比+68.15%；风电发电0.14亿度，同比+13.55%。

   4、2024年火电平均售电价0.42988元/度，风电0.44046元/度，光伏0.47825元/度。

   5、2024年燃料及备件成本553亿元，同比-2.35%；度电燃料及备件成本0.3186元/度，同比-0.02878元/度。

   6、2024年投资净收益41.46亿元，同比下滑4.63亿元；对联营及合营企业的投资收益37.66亿元，同比下滑4.7亿元。

   7、2024年计提减值准备13.04亿元，其中中来股份计提5.24亿元；中来股份2024年归母净利润-8.56亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为876.98/912.43/928.94亿元，同比增长-0.3%/4%/1.8%；归母净利润分别为62.5/72.43/77.97亿元，对应EPS分别为0.47/0.54/0.58元，对应2025-2027年PE分别为12.5/10.8/10倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   上游燃料涨价风险；电价下跌风险；电量不及预期。

  

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