分众传媒(002027):24Q4需求承压,快消广告主韧性良好,25Q1环比复苏-公司点评报告

#核心观点：

   1、24Q4营收30.01亿元，同比下滑7%；25Q1营收28.58亿元，同比增长5%。

   2、24年归母净利润51.55亿元，同比增长7%；25Q1归母净利润11.35亿元，同比增长9%。

   3、24H2楼宇媒体收入60.44亿元，同比增长1%；影院媒体收入2.35亿元，同比下降40%。

   4、日用消费品广告主投放保持13%正增长，占比维持在60%高位。

   5、24年电梯媒体点位同比增长2%，单价同比下降3%；电影影厅数同比增长31%，单影厅收入同比下降25%。

   6、24年影院媒体成本同比下降30%，毛利率提升9pct至70%；楼宇媒体毛利率维持在66%。

   7、25Q1应收账款+合同资产环比基本平稳，合同负债环比下滑36%。

   8、24年合计分红47.66亿元，分红率92.4%，与23年持平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收为125、129和134亿元，归母净利润54、57和60亿元，对应PE分别为18x、17x和17x，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   消费复苏不及预期、客户投放意愿不足、客户行业监管趋严。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。