稳健医疗(300888):消费品业务加速成长,核心品类增速亮眼-24年报及25Q1财报点评

#核心观点：

   1、2024年营收89.8亿元/同比+9.7%，归母净利润7.0亿元/同比+19.8%，扣非归母净利润5.9亿元/同比+43.4%。

   2、25Q1营收26.1亿元/同比+36.5%，归母净利润2.5亿元/同比+36.3%，扣非归母净利润2.3亿元/同比+62.5%。

   3、消费品业务：24年/25Q1营收分别同比+17.1%/+28.8%至49.9/13.4亿元，核心品类干湿棉柔巾/卫生巾/成人服饰/婴童服饰用品收入增长显著。

   4、医疗业务：24年/25Q1营收分别同比+1.1/+46.3%至39.1/12.5亿元，感染防护产品逐步恢复常态增长，GRI并表贡献收入2.9亿元。

   5、毛利率：24年/25Q1毛利率分别同比-1.7/+0.8pct至47.3%/48.5%，主要受棉花、乳胶价格上涨影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-27年归母净利润分别为10.7/13.0/15.8亿元，对应PE分别为28/23/19倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   终端需求不及预期，原材料价格大幅波动，行业竞争加剧，渠道拓展不及预期，收并购标的整合进展不及预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。