山金国际(000975):业绩亮眼,增长可期-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营收43.21亿元，同比增长55.84%；归母净利润6.94亿元，同比增长37.91%。

   2、矿产金产销量略有下滑，产量1.77吨，同比-10.61%；销量2.03吨，同比-10.96%。但毛利率显著提升至77.57%，同比提升9.59个百分点。

   3、云南芒市华盛项目稳步推进，收购云南西部矿业公司52.07%股权及相关探矿权。

   4、2025年一季度伦敦现货黄金季度均价2859.62美元/盎司，同比上涨38.16%。

   5、特朗普关税政策动摇美元地位，预期新兴市场国家将开启购金增储周期，利好金价中长期走势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为156.33/168.76/179.37亿元，归母净利润分别为34.72/40.29/44.2亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   特朗普政府关税政策大幅转向、美联储货币政策调整不及预期、中美贸易战持续升级、金价大幅下跌、公司项目扩产不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。