酒鬼酒(000799):营销转型推进,静待改革成效-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收14.2亿元，同比-49.7%；归母净利润0.1亿元，同比-97.7%。2025年一季度营收3.4亿元，同比-30.3%；归母净利润0.3亿元，同比-56.8%。

   2、产品动销承压，内参/酒鬼/湘泉系列营收分别同比-67.1%/-49.3%/+7.6%，吨价下行导致毛利率下降。

   3、公司优化产品矩阵，实施“1+3”产品策略，成立产品管理部，聚焦消费者扫码和宴席活动去化库存。

   4、24年线上/线下营收分别同比-34%/-51%，公司实施分类分级客户管理，建设核心终端2.4万家。

   5、24年毛利率71.4%，同比-7.0pp；销售/管理费用率分别为42.9%/11.7%，同比+10.7pp/+5.8pp。

   6、公司聚焦酒鬼、内参两大系列，省内提升大本营市场基础质量，省外实施“百强县工程”，已建立15个样板市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年净利润分别为0.7亿元、1.1亿元、1.5亿元，EPS分别为0.21元、0.33元、0.47元。

  

   #风险提示：

   经济大幅下滑风险，消费复苏不及预期风险。

  

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