万朗磁塑(603150):主业横向扩展,汽零EPS陆续量产

#核心观点：

   1、24年营业总收入33.8亿元（YOY+32%），归母净利润1.4亿元（YOY+2.6%）。

   2、24Q4营业总收入10亿元（YOY+16.4%），归母净利润0.32亿元（YOY-6.9%）。

   3、25Q1营业总收入9.1亿元（YOY+24%），归母净利润0.38亿元（YOY+8.9%）。

   4、分业务收入：家电零部件26亿元（YOY+32%），家电产品2.6亿元（YOY-5%），汽零0.28亿元（YOY-50%），其他2.1亿元（YOY+110%）。

   5、冰箱门封收入11.9亿元（YOY+16.91%），洗衣机门封收入2435万元（YOY+101%）。

   6、24年销售毛利率21.7%（YOY-1.2pct），销售净利率3.7%（YOY-1.6pct）。

   7、25Q1销售毛利率22.3%（YOY+0.4pct），销售净利率3.2%（YOY-1.6pct）。

   8、24年分业务毛利率：家电零部件24%（YOY-1.7pct），家电产品1%（YOY-4.1pct），汽车零部件12%（YOY-5pct），其他15%（YOY-2.5pct）。

   9、24年销售/管理/研发/财务费用率分别为2.3%/9.2%/3.0%/1.4%，同比分别+0.1/+0.1/-0.2/+0.8pct。

   10、25Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为2.6%/10.0%/3.0%/1.5%，同比分别+0.5/+1.2/+0.2/-0.4pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入为42.3/52.7/61.7亿元，同比分别+25%/+25%/+17%，归母净利润分别为1.77/2.13/2.65亿元，同比分别+28%/+20%/+25%，对应EPS分别为2.08/2.49/3.10元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。