蓝黛科技(002765):Q1净利同增46％,看好业绩持续改善与机器人新业务崛起前景

#核心观点：

   1、1Q25收入8.1亿元，同比增长8.1%，归母净利润5200万元，同比增长45.9%，扣非归母净利润同比增长119.3%。

   2、动力传动系统业务有望稳中向好，新能源电驱系统海内外订单充沛；触控显示业务下游需求向好，高附加值产品开发顺利。

   3、Q1毛利率15.4%，环比提升0.3个百分点，同比提升4.4个百分点，归母净利率6.4%，环比提升4.2个百分点，同比提升1.7个百分点。

   4、人形机器人关节业务布局加码，与泉智博合作形成优势互补，自研关节总成表现优异，一期产线即将投产。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25年盈利预测2.13亿元，首次引入26年盈利预测3.06亿元，当前股价对应25/26年43/30倍P/E。维持跑赢行业评级，目标价上调至17元，对应25/26年52/36倍P/E，有20%上行空间。

  

   #风险提示：

   下游整车价格竞争激烈，新业务发展进度不及预期，国际地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。