中信证券(600030):经纪及自营业务带动业绩高增,投资资产规模持续稳健增长

#核心观点：

   1、中信证券1Q25营收177.6亿元，同比+29.1%；归母净利润65.5亿元，同比+32.0%；加权平均ROE为2.37%，同比+0.49pct。

   2、经纪业务收入33.3亿元（+36.2%），投行业务收入9.8亿元（+12.2%），资管业务收入25.6亿元（+8.7%），净投资收益89.4亿元（+41.2%）。

   3、1Q25沪深北市场日均股基成交额1.75万亿元，同比+71%；公司代理买卖证券款规模3,892.91亿元，较年初+7.4%；融出资金规模1,498亿元，较年初+8.3%。

   4、1Q25公司IPO/再融资/债券承销规模分别为12.6/282.1/4377.1亿元，市占率分别为7.6%/35.2%/13.7%，行业排名第5/1/1名。

   5、华夏基金非货/权益/债券基金规模分别为11,282.5/7,153.1/2,766.8亿元，较年初-3.0%/-2.3%/-5.9%。

   6、1Q25公司自营投资净收益89.4亿元，同比+41.2%；金融投资资产规模9,228亿元，较年初+7.1%；年化自营投资收益率4.87%，较4Q24提升0.6pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027E归母净利润为241、281、312亿元，同比+11.2%/+16.3%/+11.3%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   股票市场交投活跃度下滑、市场竞争加剧、投行股权承销规模修复缓慢等。2024年12月20日，深圳市证监局对公司出具《深圳证监局关于对中信证券股份有限公司采取出具警示函措施的决定》。2024年12月2日，江苏证监局对公司出具《江苏证监局关于对中信证券股份有限公司江苏分公司采取出具警示函行政监管措施的决定》。

  

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