兴业银行(601166):信贷平稳投放,负债成本改善-季报点评

#核心观点：

   1、兴业银行2025年1-3月归母净利润、营业收入、PPOP分别同比-2.2%、-3.6%、-4.4%，增速较2024年有所下滑。

   2、25Q1年化ROE、ROA分别同比-1.24pct、-0.05pct至12.24%、0.91%。

   3、3月末总资产、贷款、存款增速分别为+3.6%、+4.8%、+10.3%，资产平稳扩张。

   4、25Q1新增贷款788亿元，信贷投放聚焦服务实体经济，绿色贷款和科技贷款分别较上年末增长9.37%、9.90%。

   5、25Q1净息差1.80%，环比24年-2bp，存款付息率1.79%，同比-33bp。

   6、25Q1中收、其他非息收入分别同比+8.5%、-21.5%，中收增速回暖。

   7、25Q1末不良贷款率、关注率、拨备覆盖率分别为1.08%、1.71%、233%，资产质量平稳。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27E归母净利润分别为774/782/801亿元，同比增速0.2%/1.1%/2.5%。给予25年目标PB0.65倍，目标价25.60元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   需求修复不及预期；资产质量恶化超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。