华新水泥(600801):协同价格提利润,海外布局增新量

#核心观点：

   1、公司1Q2025营收71.62亿元，同比增长1.10%，归母净利润2.34亿元，同比增长31.80%；扣非后归母净利润2.36亿元，同比增长55.34%。

   2、2025Q1湖南水泥产量同比下降7.73%，湖北产量同比增长9.40%；湖南水泥价格同比增长16.09%，湖北水泥价格同比增长13.79%，煤价下滑推动公司业绩增长。

   3、1Q2025公司毛利率为26.11%，同比增长4.23pct；净利率为4.82%，同比增长0.70pct，财务费用率同比增长1.75pct至4.32%。

   4、公司通过收并购提速海外市场产能布局，2024年底海外累计运营及在建水泥产能超2500万吨，计划资本性支出约133亿元加强海外业务竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司分别实现归母净利润22.03/24.30/25.91亿元，同比变化-8.84%/10.34%/6.60%，对应PE为12/11/10倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   区域协同破裂；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。

  

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