豪悦护理(605009):股权收购湖北丝宝,自主品牌洁婷成长可期

#核心观点：

   1、豪悦护理2024年实现营业收入29.29亿元，同比增长6.25%；归母净利润3.88亿元，同比下降11.65%。

   2、分品类看，婴儿卫生用品、成人卫生用品、其他产品收入分别为20.60/5.52/2.32亿元，同比增长4.3%/-0.5%/57.6%。

   3、分区域看，内销收入23.94亿元，同比增加0.96%；外销收入4.51亿元，同比增长46.69%。

   4、公司通过股权收购湖北丝宝股份有限公司持有丝宝护理的100%股份，旗下品牌包括"洁婷"、"全因爱"、"美月见"等。

   5、公司在全国布局生产基地，2025年新增南通生产工厂。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为39.21、43.92、49.69亿元，同比增长33.84%、12.02%、13.14%；归母净利润为4.96、5.55、6.51亿元，同比增长27.95%、11.94%、17.28%，对应PE为16.7x、14.9x、12.7x，给予25年19.0xPE，目标价61.06元，维持买入-A的投资评级。

  

   #风险提示：

   品类、渠道发展不如预期风险；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险等。

  

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