华兴源创(688001):消费电子行业静待复苏,新能源+半导体业务构筑第二增长极

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入18.23亿元，同比-2.07%；归母净利润-4.97亿元，同比-307.39%；扣非后归母净利润-5.34亿元，同比-378.7%。

   2、25Q1公司实现营业收入2.66亿元，同比-5.32%；归母净利润-0.3亿元，同比+11.65%；扣非后归母净利润-0.33亿元，同比+14.25%。

   3、24年业绩承压主要受市场需求波动、行业竞争加剧、新增资产折旧及摊销费用增加、经营成本增加、子公司商誉减值等因素影响。

   4、新能源汽车检测业务发展势头强劲，公司已成为美国最大电动车厂指定供应商，国内业务逐步获得优质车企认可。

   5、消费电子检测业务短期承压，但技术储备有望助力行业复苏。

   6、半导体测试设备领域实施双轨发展战略，加速进口替代进程，SiP测试系统持续获得订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为21.87亿元、25.37亿元、28.41亿元，归母净利润分别为1.9亿元、2.69亿元、3.47亿元。给予公司2025年5.9倍PS，对应目标价28.97元/股，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   消费电子复苏不及预期；新市场开拓不及预期；市场竞争加剧。

  

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