祥鑫科技(002965):年降致盈利能力承压,卡位机器人赛道布局未来

#核心观点：

   1、2024年及1Q25业绩符合预期，2024年营收67.44亿元，同比+18.25%，归母净利润3.59亿元，同比-11.63%。

   2、核心业务经营稳健，储能业务表现亮眼，2024年新能源车/燃油车/储能/通信业务营收同比+3.8%/+56.8%/+123.0%/-33.6%。

   3、年降压力显现，盈利能力相对承压，2024/1Q25毛利率14.1%/14.0%，同比-3.8/-2.1ppt。

   4、多管齐下，积极探索机器人业务新成长曲线，与多家企业达成合作，重点研发灵巧手和轻量化机械臂等零部件。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25/26年4.6/5.4亿元盈利预测。当前股价对应25/26年21.7/18.4x PE。维持跑赢行业评级和66.2元目标价，对应25/26年29.4/24.9xPE，较当前股价持有35.1%的上行空间。

  

   #风险提示：

   价格竞争加剧；原料价格波动；客户销量不及预期；新业务发展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。