厦门国贸(600755):公司提高分红比例延续高股息回报,一季度实现小幅增长-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入3544亿元，同比下降24.3%，归母净利6.3亿元，同比下降67%，Q3-Q4连续亏损，主要因西牯岭矿山提前关闭减少归母净利3.97亿元及供应链业务部分品种业绩下滑。

   2、供应链管理业务收入3532.19亿元，同比下降24.09%，其中金属及金属矿产业务收入1707亿，能源化工收入951亿，农林牧渔收入823亿，货量均下降但期现毛利率提升。

   3、健康科技业务收入11.03亿元，同比增长49.61%，毛利率增加16.31个百分点。

   4、2025年一季度收入705亿，同比下降27.2%，归母净利4.2亿，同比增长2.8%。

   5、2024年总分红0.33元/股，分红比例114.3%，股息率5.4%。

   6、公司物流资产包括自管仓库120万平方米、自有大型远洋船舶6艘、管理船舶25艘，年海运运输量超3200万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年归母净利分别为12.8、15.1及16.6亿，扣除永续债利息后EPS分别为0.34、0.44及0.51元，PE 18、14及12倍。目标价7.33元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   经济出现下滑、大宗商品价格剧烈波动。

  

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