分众传媒(002027):业绩稳健增长,收购新潮优化竞争格局-2024年＆2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年营收122.62亿元（YOY+3.01%），归母净利润51.55亿元（YOY+6.80%），扣非归母净利润46.68亿元（YOY+6.73%）。

   2、2024年毛利率66.26%（同比+0.78pct），净利率41.36%（同比+1.04%），期间费用率22.84%（同比+0.70pct）。

   3、2024Q1-Q4及2025Q1收入为27.3/32.4/32.9/30.0/28.6亿元（YOY+6.0%/+10.0%/+4.3%/-7.1%/+4.7%），归母净利润10.4/14.5/14.7/11.9/11.35亿元（YOY+10.5%/+12.6%/+7.6%/-3.1%/+9.1%）。

   4、2024年楼宇媒体营收115.5亿元（YOY+3.87%），毛利率66.10%（同比+0.24pct）。2025Q1末自营电梯电视约126万台（较2024/2023年末增加4/20.3万台）。

   5、消费品2024年收入75.9亿元（YOY+13.4%），占比61.9%（同比+5.7pct）。互联网2024年收入11.3亿元，YOY-19%，占比9.2%（同比-2.5pct）。

   6、拟收购新潮传媒100%股权，新潮100%股权预估值为83亿元。2022/2023年及2024Q1-Q3，新潮营收分别为19.4/19.3/15.0亿元，净利润-4.7/-2.8/-0.05亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入134.70/142.29/148.19亿元，归母净利润58.11/62.08/64.85亿元，对应PE为17.6/16.5/15.7X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济、广告行业不景气、海外扩张不及预期、行业竞争加剧、票房不达预期、应收坏账、核心人才流失、智能屏广告主开发不及预期、估值中枢下移、投资标的经营、舆情等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。