北方导航(600435):兵器导控龙头需求高度确定,一季度业绩大幅回暖-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司受益于装备建设“十四五”规划任务攻坚，未来业绩有望实现稳步增长。

   2、2024年公司营收27.48亿元（-22.91%），归母净利润0.59亿元（-69.29%），主要受产品技术状态变更、订货合同延迟签订等因素影响。

   3、2025Q1公司营收3.52亿元（+347.47%），归母净利润-0.17亿元（24Q1为-0.50亿元），业绩大幅回暖。

   4、公司2024年毛利率22.64%（-2.16pct），研发经费投入强度10.19%，研发投入大幅提升。

   5、公司技术体系与产业生态布局完善，产品业务以“导航控制和弹药信息化技术”为主，致力于发展导航与控制、军事通信和智能集成连接3个产业生态。

  

   #盈利预测与评级：

   1、下调25年EPS至0.21元（前值0.23元），维持26年EPS为0.29元，给予27年EPS为0.34元。

   2、参照可比公司25年平均PE为66倍，给予公司25年90倍PE，下调目标价至18.9元，维持“增持”评级。

   3、预计2025-2027年营业收入分别为53.02亿元、71.51亿元、80.48亿元，归母净利润分别为3.14亿元、4.42亿元、5.08亿元。

  

   #风险提示：

   回款情况不及预期，需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。