中国石油(601857):上游板块逆势增长,2025年一季度归母净利润同比增长2.3％

#核心观点：

   1、2025年第一季度归母净利润同比增长2.3%，业绩超预期。实现营收7531.1亿元（同比-7.3%，环比+10.5%），归母净利润468.1亿元（同比+2.3%，环比+45.6%）。

   2、油气与新能源板块实现经营利润460.9亿元（同比+7.0%），油气当量产量467.0百万桶油当量（同比+0.7%），风光发电量16.8亿千瓦时（同比+94.6%）。

   3、炼油、成品油销售板块分别实现经营利润45.5亿元（同比-34.7%）、50.4亿元（同比-25.4%），原油加工量337.3百万桶（同比-4.7%）。

   4、天然气销售板块实现经营利润135.1亿元（同比+9.7%），销售天然气864.4亿立方米（同比+3.7%）。

   5、控股股东中国石油集团计划在12个月内，累计增持公司A股、H股金额28-56亿元人民币。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为1674/1709/1740亿元，摊薄EPS为0.91/0.93/0.95元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   油价大幅波动风险；需求复苏不达预期；国内气价上涨不达预期。

  

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