厦门国贸(600755):业绩符合预期,静待宏观需求改善

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入705.34亿元，同比-27.19%，归母净利润4.22亿元，同比+2.76%。

   2、收入下滑主因大宗价格波动及公司经营策略调整，毛利率2.01%，同比+0.32pct。

   3、期间费用率1.52%，同比+0.31%，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.7%/0.2%/0.0%/0.7%。

   4、公司持续优化业务结构，强化数字化管理能力，供应链管理业务韧性提升，毛利率逆势改善。

   5、公司为国内大宗商品供应链行业龙头之一，具备资源网络+科技能力+财务稳健性三重优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.4/15.8/18.9亿元，对应PE分别为10.7/8.4/7.0倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）大宗商品价格波动风险；2）需求不及预期导致收入低于预期；3）行业竞争加剧风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。