厦门钨业(600549):多产品销量持续提升,24业绩稳定增长-年报及一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司硬质合金销量7352吨，同比增长8.35%；切削工具销量约5130万件，同比增长2.22%；细钨丝销量1354亿米，同比增长55.97%。

   2、2025年第一季度细钨丝销量325亿米，同比下降5%，收入同比下降28%，主要因下游光伏加工应用需求减少。

   3、2024年公司实现营业收入351.96亿元，同比下降10.66%；整体毛利率为18.03%，同比上升1.51个百分点。

   4、2025年第一季度公司实现营业收入83.76亿元，同比增长1.29%；毛利率为16.47%，同比下降0.22个百分点。

   5、2024年公司归母净利润17.28亿元，同比增长7.88%；2025年第一季度归母净利润3.91亿元，同比下降8.46%。

   6、公司2024年期间费用率为9.04%，同比上升0.27个百分点；资产负债率为46.44%，同比下降5个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为19.84、23.01、25.31亿元，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原料价格波动风险、宏观经济风险、项目进展风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。