移远通信(603236):业绩高增长,受益于AI端侧放量-2024年年报及2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入185.94亿元，同比增长34.14%，归母净利润5.88亿元，同比增长548.49%，扣非归母净利润5.32亿元，同比增长9287.32%。2025年一季度营业收入52.21亿元，同比增长32.05%，归母净利润2.12亿元，同比增长286.91%。

   2、业绩高增主要受益于物联网行业需求景气，公司在通信模组业务和智能化解决方案板块均实现较好增长，同时规模效应凸显，管理效率提升。

   3、2024年蜂窝模组全球出货量及收入规模较2023年提升，预计至2029年蜂窝模组全球出货量可达7.05亿片，收入可达92.39亿美元。公司蜂窝模组市场份额全球领先，2024年市场份额达37%。

   4、公司产品下游应用覆盖智慧交通、智慧能源等九大核心领域，业务布局多元且均衡。

   5、公司在AI、机器人、汽车智能网联等领域持续拓展，智能模组全面向AI升级，已与豆包达成合作，预计2025年AI玩具业务占比将显著提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营业收入分别为235亿元、292亿元和359亿元，归母净利润分别为7.6、9.5和11.7亿元，对应25-27年PE倍数分别为25、20和16倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   物联网模组行业复苏不及预期，海外市场政策不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。