中国中铁(601390):Q1新签合同下滑,仍看好全年基本面与估值修复-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现收入2492.83亿元，同比-6.16%，归母净利润60.25亿元，同比-19.46%。

   2、2025Q1公司新签合同5601亿元，同比-9.9%。国内/海外订单分别新签4944.3/656.7亿元，同比-13.6%/+33.4%。未完合同额72341.3亿元，较上年末增长5.1%。

   3、2025Q1公司毛利率8.46%，同比小幅下降0.12个百分点。销售/管理/研发/财务费用率分别为0.57%/2.37%/1.27%/0.71%，整体期间费用率同比上升0.18个百分点。

   4、2025Q1公司经营净现金流-773.99亿元，同比多流出93.34亿元。

   5、公司公布《估值提升计划》，包括提升经营质量、运用并购重组、分红、回购等资本工具，以及增进市场联动等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为284.77/293.84/305.07亿元，对应PE为4.81/4.66/4.49x。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   基建地产需求不及预期；毛利率不及预期；回款不及预期；

  

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