分众传媒(002027):公司点位稳健扩张,营业成本持续下降-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、分众传媒2024Q4营业收入30.01亿元，同比下滑7.06%，归母净利润11.87亿元，同比下滑3.08%；2025Q1营业收入28.58亿元，同比增长4.7%，归母净利润11.35亿元，同比增长9.14%。

   2、公司点位稳健扩张，截至2025年3月电梯电视媒体点位126万个（较2023年12月增长19.2%），海报点位180万个（下滑8.1%），总点位306万个（增长1.5%）。

   3、营业成本持续下降，2025Q1营业成本10.08亿元（同比下滑3.54%），媒体资源使用成本增长5.49%，职工薪酬和设备折旧费用分别下滑9.77%和51.81%。

   4、消费品客户占比提升至58.76%（同比增速14.63%），互联网客户占比不足10%（同比下滑18.98%）。

   5、完成收购新潮传媒后，预计将通过价格传导、点位价值提升和资源整合实现收入和利润增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.4/0.47/0.51元，对应PE为17.98/15.32/14.01倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济增速不及预期，行业竞争超预期

  

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