值得买(300785):AI战略效果渐显,业绩修复进行时-年报点评

#核心观点：

   1、公司24年实现营收15.18亿元（yoy+4.55%），归母净利0.75亿元（yoy+0.62%），扣非归母净利0.72亿元（yoy+13.93%）。

   2、25Q1实现营收2.68亿元（yoy-9.41%，qoq-46.89%）；归母净利亏损859万元，24Q1为亏损2271万元。

   3、核心平台“什么值得买”内容发布量同比增长19.31%至3404.19万条，其中AIGC发布量为1501.28万条，同增43.51%，占比达44.10%。

   4、平台MAU达3967.81万人，同增0.99%；注册用户数3035.01万，同增5.03%。但移动端app单用户日均使用时长同比下降11.61%，GMV同比下降7.73%至193亿元。

   5、新业务中，24年代运营服务费收入达3.27亿元，同比增长17.29%，占比提升至21.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年归母净利润1.3亿元/1.6亿元，27年归母净利润为1.8亿元。给予25年58倍PE，目标价37.89元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   GMV增长不及预期，电商行业政策风险，AI投入及转化低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。