农业银行(601288):非息收入亮眼,资产质量改善-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、25Q1营收同比增长0.35%，增速较24A放缓1.91pct；归母净利润同比增长2.2%，增速较24A放缓2.53pct。

   2、25Q1息差环比下降8bp至1.34%，同比降幅10BP，较去年全年明显收窄。

   3、25Q1总资产同比增长6.3%至44.8万亿元，存款同比增长3.1%至32万亿元，贷款总额同比增长9.7%至26.2万亿元。

   4、25Q1非息收入同比+11.1%，中收同比-3.5%，降幅较2024年收窄2.1pct。

   5、25Q1不良贷款率、拨备覆盖率分别为1.28%、298%，环比-2bp、-2pct，资产质量持续改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为2773、2921、3073亿元，EPS分别为0.79、0.83、0.88元，当前股价对应PB分别为0.68、0.62、0.56倍，给予"买入"投资评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济环境波动、息差压力上升、不良加速暴露。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。