绿联科技(301606):Q1扣非净利增长49％,期待NAS表现-2024年报暨2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年营收61.7亿元/+28.5%，归母净利4.62亿元/+19.3%，扣非净利4.42亿元/+20.4%。

   2、分板块：充电类营收23.5亿元/+50.9%占比38.1%，传输类17.5亿元/+21.3%占比28.4%，音视频类10.6亿元/+11.6%占比17.2%，移动周边类5.19亿元/+16.2%占比8.4%，存储类3.91亿元/+19.3%占比6.3%。

   3、分区域：中国大陆营收26.2亿元/+10.1%占比42.5%，亚洲(除中国大陆外)12.8亿元/+50.1%占比20.7%，欧洲11.8亿元/+45.8%占比19.2%，美洲9.68亿元/+39.9%占比15.7%。

   4、分渠道：亚马逊渠道营收21.6亿元/+37.5%占比35%，京东8.72亿元/+0.46%占比14.1%，天猫7.32亿元/+6.39%占比11.9%，线下渠道15.4亿元/+26.8%占比24.9%。

   5、2025年一季度营收18.24亿元/+42%，归母净利1.5亿元/+47.2%，扣非净利1.43亿元/+44.5%。

   6、公司推出NAS私有云DXP系列新品和内置大型语言模型的AINAS产品，规划和部署AI智能耳机项目。

  

   #盈利预测与评级：

   上调预测2025-26年EPS至1.51/1.89元(原1.47/1.78元)，增速35/25%，预测2027年EPS为2.3元，增速22%；给予公司2025年30倍PE，上调目标价至45.3元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、新品不及预期、国际贸易摩擦风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。