上海瀚讯(300762):Q1扭亏为盈,重视卫星业务进展-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、上海瀚讯2024年营业收入3.53亿元，同比增长12.97%，亏损收窄至1.24亿元；2025Q1营业收入1.26亿元，同比增长84.41%，实现归母净利润0.13亿元，扭亏为盈。

   2、2024年费用结构优化，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为8.4%、17.0%、57.1%，较2023年分别-2.7pcts、+3.1pcts、-24.4pcts；2025Q1毛利率达37.56%，较2024Q4的25.63%明显回升。

   3、政策支持商业航天发展，政府工作报告将“商业航天”置于首位，技术突破如手机直连卫星功能普及，G60星链采用C+Ku双频段，峰值速率600Mbps，延迟低至15毫秒。

   4、G60星链计划2027年底前完成1296颗卫星组网，2030年实现约1.5万颗卫星全星座部署，公司已启动低轨卫星通信分系统设备研制工作，产品进入批产交付阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.94亿元、1.93亿元、3.49亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；客户订单变动；新产品落地不及预期；应收账款回收不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。