锦江酒店(600754):25Q1业绩承压,盈利能力同比下滑-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、25Q1实现营业收入29.42亿元，同比-8.25%；归母净利润0.36亿元，同比-81.03%；扣非归母净利润0.27亿元，同比-57.29%。

   2、25Q1境内有限服务酒店RevPAR同比降幅扩大，经济型表现优于中端。境内酒店业务实现营收21.16亿元，同比-6.37%。

   3、25Q1公司境外有限服务型酒店实现营收1.03亿欧元，同比-10.47%。RevPAR为34.55欧元，同比-3.09%。

   4、25Q1公司毛利率为31.85%，同比-3.52pcts。期间费用率为32.13%，同比-0.97pcts。

   5、25Q1新增开业酒店226家，净增开业酒店97家。截至25Q1末，公司已开业酒店达13,513家。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司25-27年归母净利润预测分别至10.40/13.01/15.24亿元。对应25-27年EPS分别为0.97/1.22/1.42元，当前股价对应PE分别为25/20/17倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   商旅需求增长不及预期；加盟扩张低于预期；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。