杭可科技(688006):25Q1营收环比改善,看好公司海外市场布局-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24年业绩承压，25Q1利润环比回正：2024年公司营收29.81亿元，同比-24.18%；归母净利润3.26亿元，同比-59.67%。2025Q1营收6.80亿元，环比+119.26%；归母净利润1.16亿元，环比回正。

   2、24年盈利能力同比下滑：2024年毛利率31.32%，同比-6.2pct；销售净利率10.95%，同比-9.6pct；研发费用2.57亿元，同比+5.6%。

   3、存货&合同负债同比提升：2024Q4合同负债24.41亿元，同比+9.02%；存货29.13亿元，同比+0.40%。2025Q1经营性现金流0.29亿元，环比回正。

   4、设备持续出口全球市场：公司为全球锂电设备服务龙头企业，客户包括三星、LG、宁德时代等，设备出口德国、美国、日本等多国市场。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年归母净利润预测至4.25/5.85亿元（原值6.8/8.4亿元），新增2027年预测7.26亿元，对应动态PE分别为24/18/14倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。