致欧科技(301376):品类、平台多元化发展,全球供应链采购深化

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入81.24亿元（同比+33.7%），归母净利润3.34亿元（-19.2%），扣非归母净利润3.09亿元（-28.5%）。

   2、25Q1公司实现收入20.91亿元（+13.6%），归母净利润1.11亿元（+10.3%），扣非归母净利润1.20亿元（+24.9%）。

   3、分产品看，24年公司家具/家居/宠物/运动户外产品分别实现营业收入41.98/29.53/6.76/2.05亿元，分别同比+36.8%/+35.9%/+19.2%/+19.8%。

   4、分地区看，24年公司在欧洲/北美/日本/其他地区营收占比分别为61.0%/37.6%/0.8%/0.7%。

   5、24年除亚马逊、OTTO、独立站前三大平台外，其他B2C第三方平台营收达9.03亿元（+99.7%）。

   6、24年公司毛利率为34.7%（同比-1.7pct），25Q1公司毛利率为35.4%（同比-0.6pct）。

   7、2024年公司正式完成"SONGMICS HOME"主品牌对三大子品牌全面整合。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.1/5.3/6.6亿元，PE分别为17.6X/13.5X/10.8X。

  

   #风险提示：

   关税政策变化、行业竞争加剧、新品推广不及预期。

  

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