中国中车(601766):业绩高增,铁路装备业务景气上行,城轨和新产业稳中向上-2025Q1点评

#核心观点：

   1、中国中车2025年一季度实现营业收入486.71亿元，同比增长51.23%；归母净利润30.53亿元，同比增长202.79%；扣非净利润28.06亿元，同比增长320.20%。

   2、铁路装备业务营收257.86亿元，同比增长93.63%，其中动车组和货车收入实现翻倍以上增长。

   3、城轨与城市基础设施业务收入71.83亿元，同比增长29.86%；新产业业务收入149.05亿元，同比增长22.34%。

   4、25Q1新签订单546亿元，同比增长34%，其中海外订单82亿元，占比15%，同比增长30%。

   5、公司着力发展以"风光储氢"为核心的清洁能源发电装备和以新能源汽车部件为核心的低碳零碳交通装备。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-26年实现归母净利润分别为140、153亿元，对应PE分别为14.4、13.1倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、铁路投资不及预期的风险；

   2、海外业务拓展不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。